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2009年第一季度CPI预测分析

时间:2009-05-06 10:48来源:未知 作者:magic 点击:
随着3月份的企业景气指数和企业家信心指数以及进出口总额的相继公布,4月份剩余的时间内, 2009年第一季度的主要经济指标 都会陆续公布。下面,根据3月份已经出来的一些数据,在其余指标公布之前,做个预测,同时修正以前做的相关预测。 根据1-2月的CPI和PPI
      随着3月份的企业景气指数和企业家信心指数以及进出口总额的相继公布,4月份剩余的时间内,2009年第一季度的主要经济指标都会陆续公布。下面,根据3月份已经出来的一些数据,在其余指标公布之前,做个预测,同时修正以前做的相关预测。

  根据1-2月的CPI和PPI数据,以及去年同期的高涨幅和翘尾因素,预计3月份CPI和PPI同比继续下行,环比继续上行。因此,预计3月份CPI为同比涨-1.2%,环比上涨0.4%。预计3月份PPI同比涨-5.5%,环比上涨-1.0%,降幅比2月份低0.2个百分点。2009年第一季度CPI累计上涨-0.6%,PPI累计上涨-4.4%。

  进出口总额方面,之前预测是降幅在20%以上,10日公布的数据是比去年一季度降24.9%。其中3月份当月降20.9%,降幅比2月份明显缩小。一季度累计实现贸易顺差623.4亿美元,比去年同期增长52.3%。

  固定资产投资方面,据说一季度新增贷款量4.5万亿元,因此投资资金充足,预计一季度城镇固定资产投资额可增长27.2%(1-2月为26.2%,比去年同期提高2.2个百分点),绝对额为23299.1亿元,全社会固定资产总额增长25.7%,绝对额为27459.7亿元。

  社会消费品零售总额方面,由于今年价格下行,因此名义增长率不可能达到去年同期20%以上的高度,但是实际增长率要高于去年同期,由于3月份物价继续窄缩下行,虽然家电下乡刺激了农村消费市场,但是还是给予比1-2月累计增速15.2%低些的数值,预计一季度社会消费品零售总额名义增长14.9%,绝对额为29362.9亿元。

  规模以上工业增加值方面,3月份可能继续延续2月份的两位数增速,预计在12%左右,1-3月累计增速为6.5%,由于2006年之后,国家统计局不再公布月度工业增加值绝对额,因此只能估计一下,预计一季度规模以上工业增加值为26796亿元,全部工业增加值为30107亿元。建筑业增加值预计为3600亿元,因此,第二产业增加值为33707亿元。

  第一产业增加值2007年一季度为3650亿元,2008年一季度为4720亿元,名义增长29.2%,考虑到去年农产品的高价格,因此2009年一季度名义增长预计为9%,绝对额为5145亿元。第三产业增加值2008年一季度名义增长18.1%,2009年预计名义增长11.3%,总额为30170亿元。这样,一季度国内生产总值为69022亿元,比2008年一季度名义增长8.74%,GDP平减指数为2.44%。考虑经济普查后的调整数,我预计2010年发布的一季度GDP最终核实数会在7万亿以上。

  GDP平减指数不同于消费者物价指数,区别在于它没有把进口品价格变动计算在内,从而减少了价格波动。中国国家统计局并不公布GDP平减指数。但无论如何,GDP平减指数与消费者物价指数高度相关,是衡量通胀的关键指标,因此可以为未来的货币政策方向提供指引。GDP平减指数是以当前价格计算的名义GDP与剔除通胀因素的实际GDP相除所得,可以衡量所有国内生产的最终产品的价格变动程度。

  如果价格指数已经确定,那么只须得到对应价格指数的权重,就能够求出GDP平减指数增长率。由于中国没有GDP支出法季度统计数据,所以也就没有消费、投资、进口、出口所占GDP权重的季度数据,需要参考以往数据推测出一季度各自大致所占比重。目前所有指数权重都是以实际值计算所得权重,而支出法中各个数据都是以名义值表示,需要通过价格指数将名义值转化为实际值,然后除以实际GDP得到每个指数相应权重。将所得权重和对应价格指数相乘,得到GDP平减指数增长率。

  消费和投资结构从2001年开始经过调整之后,经济处于稳定发展状态。消费和投资总额在GDP中所占比例渐渐处于稳定,实际消费所占权重大约维持在50%,而实际投资所占权重大约维持在44%左右。由于2008年下半年国际经济危机爆发,国家采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策保证经济稳定发展,具体通过加大投资、刺激消费来实现,所以在2009年一季度消费和投资所占GDP权重都应该上升。而2009年进口额、出口额均出现大幅下滑、贸易顺差大幅增长说明进口、出口所占GDP权重应该下降,实际净出口所占GDP权重则应该上升(因为2008年一季度顺差比2007年同期是负增长的)。预计2009年一季度实际消费所占权重为51%,实际投资所占权重为45%。

  而对于进口和出口价格指数变化对平减指数的影响需要综合判断,预计加权后的进出口价格之差应该在8.14左右。原因如下:2009年进口价格指数相对出口价格指数出现大幅下滑,而进口额相对出口额出现大幅下滑。同时2009年1-3月份进口额和出口额平均水平略高于2006年进口额和出口额、略低于2007年而大大低于2008年的平均水平。2009年一季度进出口价格指数差值为12.9,考虑到2月份顺差大幅减少,因此2月份差值应该大幅缩小,而3月份又该扩大。据此认为2009年一季度加权后出口和进口价格指数之差大于2006年值,小于2007年值。加权后进出口价格指数差值在2006年是7.79,2007年是9.63,2006-2007年平均值是8.71。预计2009年一季度应该高于2006年但低于2007年。由于一季度顺差增幅仅次于2007年,所以高出幅度也不会太小,我们给予0.35的溢价,一季度加权后进出口价格指数差值预测值为8.14。根据分析可知,2009年一季度平减指数为102.44,从而得到一季度平减指数增速为2.44%。

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